Xbox营收持续下降

根据微软刚刚发布的26财年第四季财报，当季云服务收入增长27%至593亿美元；个人计算业务收入负增长4%至129亿美元，其中Windows OEM与产品（Surface）营收下滑7%， Xbox内容和服务营收下滑10%，Xbox硬件销量下滑13%。

微软首席执行官纳德拉在财报电话会议上表示：“就Xbox而言，我们正在调整内容组合与平台运营以重塑业务，实现长期增长”，公司预计这部分业务将在2027财年恢复增长。

纳德拉还确认公司正在开发一款超级应用，将聊天机器人Copilot、GitHub Copilot代码助手、Copilot Cowork以及Autopilot整合为一个AI超级应用，预计年内面向消费与商用领域发布。

公司第四季营收增长18%至900亿美元，表明微软在AI领域的营收正加快增长。净利增长31%至358亿美元，指标超出分析师预期，公司股价盘后大涨8%。

当季资本支出410亿美元，全年资本支出由1900亿美元下调至1750亿美元，令投资者稍稍宽心。与友商不同，微软在持续投资数据中心与芯片采购的同时，依然保持现金流为正，公司预计本财年现金流为正的趋势保持不变。

有投资者指出，微软靠会计准则变更人为压低了资本指出。通过将资产使用年限与折旧周期由15年改为25年，将必须上表的融资租赁重新归类为无需上表的经营租赁，从而降低账面资本支出，实际上AI基础设施的投资强度并未改变。

微软的股价自开年以来已下跌约18%，但与靓丽的营收数字相比，其市盈率反而偏低：

在人们固有印象中，AI泡沫弄潮儿英伟达的股价一定是畸高的，其实单从市盈率判断，其股价是偏低的：

PC爹爹素有好感的农企，市盈率高达140，这才叫畸高：

大英更离谱，净利为负依然不影响股价大涨：